Guido Sandleris se reunió ayer con los principales referentes bancarios y explicoen detalle el funcionamiento de las bandas cambiarias. Hubo sorpresa en tres los presentes tras las explicaciones del flamante titular del Banco Central: «El piso y el techo definen una zona de flotación. No hay un compromiso de impedir que el dólar supere los $44, simplemente saldríamos a vender hasta USD 150 millones. No tenemos el compromiso de evitar que perfore ese techo».
En reuniones recientes, antes de asumir en el Central, Sandleris al defender los parámetros del proyecto de Presupuesto 2019 había consideradó que $40 era un valor «demasiado alto» para el dólar. Y enfatizó que «de llegarse a $44 estaríamos hablando del mismo tipo de cambio real del 2003, lo cual sería una gran exageración’.
Sucede que, al sólo comprometerse a la venta de USD 150 millones diarios, resulta imposible además asegurar que no se superará el techo establecido en la «zona de intervención» que anunció el funcionario en su debut en la autoridad monetaria.
A $44 el Central puede salir a intervenir, pero sin la obligación de mantener al dólar debajo de ese nivel. Así lo aclaró ayer Sandleris en tres reuniones mantenidas con banqueros
Ayer el dólar operó en alza y terminó más de un peso por encima del cierre anterior. En el mayorista llegó a $39,70, mientras que el minorista finalizó a $40,60 en Banco Nación. Si bien hubo venta de bancos extranjeros, la demanda lo mantuvo firme toda la jornada. Y el BCRA se limitó a vender futuros, como ya lo había hecho en la jornada anterior.
El Central no venderá dólares en el próximo rescate de Lebac. Los pesos serán absorbidos con un aumento mayor de los encajes y emisión de Letes por parte del Tesoro. Esto complica la expansión del crédito y mantendrá altas las tasas
Sandleris aclaró que en realidad la nueva ancla para llevar adelante la política monetaria pasa por la política de «expansión cero» de la base monetaria. Secar la plaza de pesos es lo que permitiría en el mediano plazo reducir la demanda sobre el tipo de cambio. Al menos ése es el plan negociado con el FMI.
En los encuentros con los representantes de Adeba, ABA y Abappra -las tres grandes cámaras bancarias- también surgieron temas relevantes como la futura política de rescate de Lebac. «Vamos a seguir con aumento de encajes y colocación de Letras de Tesorería. Pero no vamos a vender dólares para rescatar parte de los pesos que se emitan», explicó el titular del Central.
El aumento de los encajes está llegando a niveles insostenibles. «Hace un mes representaba una inmovilización del 20% de los depósitos, ahora ya estamos en el 41%. Y es posible que nos acerquemos en breve al 50%», explicaron en la reunión. En ese sentido, si bien reconocieron que deben acompañar en una situación de emergencia, también tendrá un efecto muy fuerte sobre las posibilidades de expansión futura del crédito. «Los encajes son las retenciones del sistema financiero», se quejan en los bancos.
